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投资谨防沙滩上的大厦

在证券投资中，有经验的投资者往往精于计算各种投资指标，比如企业的利润率、盈利能力、业绩增速等，不少价值投资者对各类估值指标的计算也情有独钟，甚至可以很精准地对比不同股票之间的估值数据差异。

不错，对数据的精确掌握，是投资工作中必不可少的一步。但是，投资工作的困难之处恰恰在于，它不是一件只需要计算数字就能做好的事情。反过来想，如果投资只需要计算数字就可以做好，那么计算机一定会是这个世界上最伟大的投资家。

这里，就让我们来看一种投资中会遇到的陷阱：我称之为“沙滩上的大厦”。具体讲，就是当我们遇到这类投资标的时，会发现其优点甚多，比如各种财务数字都非常好看、市场价格平稳、盈利能力优秀、投资者认可度高，等等。也就是说，单纯从当时的表面状态，我们是看不出此类投资的问题的。

但是，当我们把目光放长远、放深邃，看到这类投资最根本的基础时，却会突然发现，这座美丽的投资大厦居然是建立在沙滩之上的。也就是说，一切的投资美景都建立在一个并不牢固的基础之上。

中国古人有云：“皮之不存，毛将焉附。”对于“沙滩上的大厦”类型的投资来说，哪怕它目前看起来再优秀、财务数字再稳健，我们在投资时，也必须要慎之又慎。

“沙滩上的大厦”听起来难以置信，但是，在实际的投资历史中，这样的案例却屡见不鲜。下面，就让我们一一看来。

与这些地产公司股票存在于几乎同一时间的，是不少底层资产为地产项目的信托计划。