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证券投资策略与组合管理手册（执行版）

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

首先需评估全球主要发达经济体（如美、欧、日）的通胀与利率环境，当前美联储处于加息周期尾声，全球主要央行普遍维持高利率以压制通胀，这直接导致全球资产定价体系向高利率倾斜，对债券和股票市场的估值逻辑构成压制，投资者应警惕高利率环境下的资产波动性。其次分析全球经济增长动能，需关注全球主要经济体的PMI数据及制造业PMI走势，例如美国制造业PMI连续多月低于50荣枯线，显示出强劲复苏后的边际放缓迹象，全球供应链重构加速，地缘供应链摩擦增加，导致全球资产配置的分散化趋势加剧，单一市场风险暴