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ETF折溢价套利的时机选择与风险

一、ETF折溢价套利的基础认知

（一）ETF的双层市场结构与定价机制

ETF（交易型开放式指数基金）作为一种跨市场交易工具，其核心特征在于同时运行于一级市场与二级市场的双层结构。一级市场是ETF份额的创设与赎回场所，由具备资格的机构投资者（通常称为“授权参与人”）通过一篮子成分股与ETF份额的实物互换完成；二级市场则是普通投资者通过证券交易所买卖ETF份额的公开市场。这种双层结构使得ETF的价格形成机制具有独特性：一级市场的净值（IOPV，IndicativeOptimizedPortfolioValue）由实时更新的成分股价格计算得出，反映ETF的内在