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腾讯控股2025Q4财报点评：整体表现稳健，年内加大AI投入.docx

腾讯控股2025Q4财报点评：整体表现稳健，年内加大AI投入.docx

    事件：

    2026年3月18日公司公告2025Q4财报，2025Q4实现营收1944亿元

    （yoy+13%,qoq+0.8%），营业利润603亿元（yoy+17%，qoq-5%），归母净利润583亿元（yoy+14%，qoq-8%），Non-IFRS经营利润695亿元（yoy+17%，qoq-4%），Non-IFRS归母净利润647亿元（yoy+17%，qoq-8%）。

    我们的观点：

    1、运营数据：2025Q4微信流量持续增长，合并MAU达14.18亿

    （yoy+2%，qoq+0.3%）；QQ智能终端月活跃账户数同比下滑；收费增值服务注

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