原创力文档证券研究报告|聚氨酯|2026年04月17日
基础化工团队•行业深度报告
25Q4价减拖累业绩，欧洲能源成本高企，各企业持续优化资产组合
分析师张汪强登记编号：S1220524120002
林建东登记编号：S1220524110002
报告摘要
海外聚氨酯企业25Q4量价齐跌，盈利普遍承压。据各公司财报，25Q4巴斯夫、科思创、亨斯曼、陶氏营收同比-6%、-14%、
-7%、-9%，EBITDA同比-8%、-52%、-51%（调整后）、-39%（调整后）。看营收影响因素，各公司销量同
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