2026年一季度实体部门资金运转分析_居民存款继续向非银分流.pdfVIP

证券研究报告|2026年04月17日

2026年04月18日

2026年一季度实体部门资金运转分析优于大市

居民存款继续向非银分流

行业研究·行业快评银行投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：王剑021wangjian@执证编码：S0980518070002

证券分析师：田维韦021tianweiwei@执证编码：S0980520030002

核心观点：

2026年一季度实体部门资金运转呈现出财政强力托底、内生动力偏弱、资金加速金融化三大特征。企业和

居民合计获得资金约14.50万亿元，其中银行投放贷款（包括核销和ABS）约9.20万亿元，企业债券净融

资1.05万亿元，财政净支出投放约3.06万亿元（测算值），净结汇1.25万亿元，财政和净结汇贡献明

显提升。资金