计算机行业周报：软件企业AI转型怎么样了.pdfVIP

SaaS估值已至历史低点，AI时代资本市场担忧的是什么

2026年第一季度，由于市场将AI视为生存威胁，SaaS估值（ARR倍数）跌至十多年来的历史低位。资本市场的核

心担忧在于AI对传统SaaS模式的三重冲击：席位冲击（AIAgent替代人工导致许可证需求缩减）、自建冲击（AI

编程普及降低企业自研工具门槛）以及架构冲击（UI界面被Agent降维为APISaaS层）。需要在根本上重构自身

价值以适应新时代。

架构与商业模式：产品从给人用到Agent自动干活，收费从卖账号变卖效果

SaaS产品正经历从“给人用的工具”向“给Agent用的系统”演进，竞争焦点转向了对混合劳动力进行管理的“编

排层”地位。在产品层面，Native-AI架构通过API优化业务成果而非单纯的点击交互，国内厂商如金蝶、滴普科

技已率先升级。与之相应，商业模式正从传统的按人头收费转向按结果或Token计费，Intercom和SierraAI等

标杆企业已证明，基于问题解决率的定价能显著拉动ARR增长，将供应商收益与客户价值创造实现深度绑定，国内

企业如讯策也已经开始探