2025年对外经济部门体检报告:国际收支延续自主平衡,民间对外净头寸转正,祛魅有关汇率升值的宏大叙事.docx

2025年对外经济部门体检报告:国际收支延续自主平衡,民间对外净头寸转正,祛魅有关汇率升值的宏大叙事.docx

2026年4月日15宏观经济|证券研究报告

2026年4月

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2025年对外经济部门体检

2025年对外经济部门体检报告

国际收支延续自主平衡,民间对外净头寸转正,祛魅有关汇率升值的宏大叙事

n经常项目顺差创历史新高,其中三四季度顺差占GDP比重均超4.0%,但全年顺差占比仍然处于国际认可的合理范围以内。随着全球经常项目差额占GDP比重重回升势,国际社会对全球失衡卷土重来的担忧加剧。

n内外需分化态势下,货物贸易顺差创历史新高,并首次突破万亿美元大关,是经常项目顺差扩大的主要贡献项。旅行服务带动服务贸易逆差收窄。关注中东局势对外需的扰动。

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