港股内房开发2025年报综述：存量负担出清渐行渐近.docxVIP

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存量负担出清渐行渐近

——港股内房开发2025年报综述

房地产开发房地产服务

房地产开发

房地产服务

增持(维持)

增持(维持)

2026年4月15日│中国内地专题研究

行业走势图房地产开发(%)沪深30027188(2)(11)Apr-25Aug-25

行业走势图

房地产开发(%)沪深300

27

18

8

(2)

(11)

Apr-25Aug-25Dec-25Apr-26

资料来源：Wind，

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目标价

股票名称

股票代码(当地币种)

投资评级

龙湖集团

960HK

12.94

买入

越秀地产

123HK

5.73

买入

建发国际集团

1908HK

19.31

买入

华润置地

1109HK

38.54

买入

中国海外发展

688HK

14.72

买入

绿城中国

3900HK

9.92

买入

中国金茂

817HK

1.60

增持

房地产服务

房地产服务

2025年，总体房企营收同比-5.8%，增速较2024年下降3.4pct，归母净利润同比-27.2%，降幅较2024年走阔7.0pct，归母