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Heston随机波动率模型下亚式期权定价的蒙特卡洛模拟

一、引言

在金融衍生品定价领域，期权定价始终是核心研究方向。亚式期权作为典型的路径依赖型期权，其收益取决于标的资产在期权有效期内的平均价格，这一特性使其能够有效降低价格操纵风险，广泛应用于能源、外汇等波动较大的市场（Hull,2018）。然而，传统的Black-Scholes（BS）模型假设波动率为常数，无法解释市场中普遍存在的“波动率微笑”现象，导致亚式期权定价偏差。Heston随机波动率模型通过引入随机波动率过程，更贴近实际市场中波动率的动态变化特征，成为近年来期权定价研究的重要工具（Heston,1993）。

蒙特卡洛模拟作为一种基于统计抽样的数值方法，天然适合处理路径依赖问题，能够灵活模拟标的资产价格与波动率的联合路径，为亚式期权定价提供了可靠的技术支撑（Glasserman,2004）。本文将围绕Heston模型与蒙特卡洛模拟的结合展开，系统探讨亚式期权定价的理论框架与实现路径，以期为金融实务中的衍生品定价提供理论参考与方法指导。

二、Heston随机波动率模型的核心逻辑

（一）从BS模型到随机波动率模型的演进

Black-Scholes模型自1973年提出以来，凭借简洁的解析解成为期权定价的基准模型，但其“常数波动率”假设与市场现实存在显著矛盾（BlackScholes,1973）。实际市场中，标的资产