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处置效应在A股市场的跨行业比较研究

一、引言

在行为金融学的研究框架中，处置效应（DispositionEffect）是刻画投资者非理性行为的核心概念之一，指个体倾向于过早卖出盈利资产而长期持有亏损资产的决策偏差（ShefrinStatman，1985）。这一现象突破了传统金融理论中“理性人”假设的边界，揭示了心理账户、损失厌恶等行为因素对投资决策的显著影响。

A股市场作为全球第二大股票市场，具有投资者结构以个人为主、市场波动性较高、信息不对称程度较深等特征（李心丹等，2002）。这些特性使得处置效应在A股中的表现可能比成熟市场更复杂。值得注意的是，不同行业因盈利模式、波动特征、投资者构