固定收益定期:四月,持续修复.docx

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三月债市震荡调整,期限利差拉大,信用利差收窄 3

基本面继续保持平稳,K型分化特征加大 5

短期因素驱动长短端分化加剧,长期或难持续 8

风险提示 9

图表目录

图表1:10年与30年国债利率走势 3

图表2:各类信用利差水平及历史分位数 4

图表3:春节因素对工业增加值的影响 5

图表4:春节因素对出口同比的影响 5

图表5:制造业PMI的季节性 5

图表6:物价结构性回升,中下游PPI仍然承压 6

图表7:企业盈利K型分化 6

图表8:4月政府债净融资往往较低 6

图表9:存贷款增速差距拉大 6

图表10:

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