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算力需求增长加剧电力缺口，燃机市场打开成长空间

——商发燃机系列报告之一

本期投资提示：

l北美AIDC结构性电力缺口加剧，高可靠、快响应、可分布式部署的供电方案是破局关键。生成式AI大模型训练与商业化落地提速，全球算力需求呈指数级增长，北美头部科技企业开启超大规模AIDC建设浪潮，加州、德克萨斯州、弗吉尼亚州等科技产业聚集区用电负荷刚性激增，成为电力需求的核心增量。而美国电力市场正面临供给端多重约束，电网基建老化问题突出，70%输电线路和变压器运行年限超25年，60%断路器运行超30年，区域输电能力不足、跨区域调度灵活性低；且电网供电能力释放滞后于需求增长，算力刚需与供电供给的矛盾持续突出。

l不同发电技术路线基于技术特性、使用场景、性价比及商业化程度适配不同阶段用电场景。短期需成熟发电方案快速匹配AIDC现阶段供电刚需，中长期具备高效、节能的前沿技术持续发展打开长期空间。

l短期：燃气轮机与往复式内燃机为核心方案，其中航改燃、工业型燃机以极速启停、灵活部署的特性匹配即期供电与应急调峰需求，重型燃机及配套联合循环系统则凭借大功率、高效率的优势适配中短期大型AIDC基荷供电需求；往复式内燃机与燃机形成深度互补，凭借启停快、成本可控的特点，覆盖中小型AIDC供能、极端兜底备电等细分场景。

l中长期：SMR（小型模块化核反应堆）、可控核聚