航发动力-市场前景及投资研究报告-“航改燃+大飞机+军品后装”三轮驱动，蓄势待发.pdfVIP

证券研究报告|2026年04月14日

航发动力（600893.SH）优于大市

“航改燃+大飞机+军品后装”三轮驱动蓄势待发

核心观点公司研究·财报点评

2025年公司业绩短暂承压，营收和利润出现下滑。2025年，公司营业收入·航空装备Ⅱ

463.31亿元，同比下降3.23%，归母净利润6.34亿元，同比下降26.24%。

营业收入承压主要源于客户需求发生变化，产品交付不及预期，其交付

节奏受下游整机型号需求变动影响较大；利润出现下滑的主要原因为研

制任务导致研发费用上升、利息费用增长以及公司计提减值等。

全球电力需求激增，航改燃成公司未来新增长极。根据Precedence

Research，2025年全球燃气轮机市场规模已达302.4亿美元，未来10

年将以7.29%的复合年增长率高速增长，2035年预计市场规模将达到