可持续增长率与实际销售增长率关系分析.pdfVIP

（三）可持续增长率与实际（销售）增长率

“同一年度”的销售增长率与可持续增长率

（1）某年满足项假设条件（总资产周转率不变、资本结构不变、不增发新股或回购），则：该年销售增长率＝该年

可持续增长率。

原理如下：

（2）假设其他条件不变，若某年的总资产周转率提高或权益乘数提高或增发新股，

则：该年销售增长率＞该年可持续增长率（下年处于可持续增长状态时的销售增长率）。

【提示】某年提高财务比率或增发新股后，如果下年不再提高或增发而是维持不变（即实现可持续增长），则下年销售增

长率会下降。

原理如下：

①假设其他条件不变，某年的总资产周转率提高，则：

②假设其他条件不变，某年的权益乘数提高，则：

③假设其他条件不变，某年增发新股，则：

【总结】

①若某年满足项假设条件（处于可持续增长状态），则：

该年销售增长率＝上年可持续增长率

②若某年满足项假设条件（不增发新股或回购、总资产周转率不变、资本结构不变），则：该年销售增长率＝该年

可持续增长率

③若某年没有增发新股或回购，则：

该年可持续增长率＝该年股东权益增长率

“下年”销售增长率与“本年”可持续增长率