中国宏桥-市场前景及投资研究报告-全球电解铝龙头，一体化优势，高分红属性.pdfVIP

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2026年04月25日中国宏桥(01378.HK)

投资评级：买入（首次）——全球电解铝龙头，兼具一体化优势与高分红属性

投资要点：

全球铝业龙头，盈利能力强，现金流充裕，高分红回馈股东。中国宏桥集团是一家

集热电、采矿、氧化铝、液态铝合金、铝合金锭、铝合金铸轧产品、铝母线、高精

铝板带箔、新材料于一体的铝全产业链特大型企业，电解铝和氧化铝产能主要集中

于山东和云南地区，有十余家生产基地。截至2025年，公司拥有国内外氧化铝产能

合计2100万吨，电解铝合规产能646万吨，铝加工产能97万吨。公司归母净利润

由2016年68.5亿元增长至2025年226.4亿元，年复合增速达14%，归母净利率

由11.2%提升至13.9%，展现了较强且稳健的