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金融产品分析与风险管理手册

第1章

1.1全球经济周期与利率走势美联储货币政策委员会近期会议纪要显示，市场对其2024年下半年开启降息的可能性预期已下调，预计首次降息动作将推迟至2025年3月，且降息幅度可能受企业盈利复苏放缓的影响，呈现“渐进式”特征，而非单边快速降息。

在债券市场方面，美国10年期国债收益率曲线斜率（YieldCurveSlope）由2023年9月的倒挂状态逐渐修复，至2024年10月已回升至120个基点以上，反映出市场对美国经济内生增长潜力的重新定价。新兴市场国家面临显著的利率错配风险，以中国、印度为代表的国家在资本账户开放加速背景下，美元流动性充裕导致其本币利率相对贬值，外汇储备消耗速度加快，需警惕资本外流对主权债务市场的冲击。全球大宗商品价格受供需基本面及美元走弱双重驱动，原油、铜、黄金等关键资源品价格出现阶段性反弹，黄金价格突破2100美元/盎司大关，避险情绪与对全球经济增长放缓的预期形成共振。

国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望》报告指出，全球经济增长预期从2023年的3.6%下调至2024年的3.4%，主要受地缘政治冲突升级及全球供应链重构的影响，需各国央行保持审慎的流动性投放策略。

1.2中国货币政策传导机制

中国货币政策传导机制正经历从“大水漫灌”向“精