行业比较框架系列中游制造篇：双周期修复方兴未艾，行情中继行且可期.pptxVIP

核心观点2本篇报告是行业比较框架系列的第二篇，聚焦中游制造板块（含机械设备、电力设备、国防军工、汽车行业）。历史经验显示，中游制造板块行情持续性较强，核心在于根据盈利周期把握行情。因此，我们以产能/库存周期对行业盈利周期进行定位，进而构建“经济周期-行业景气-市场情绪”三维度框架对行情节奏进行把握。第一，历史行情经验来看：①过往中游制造板块大级别行情（绝对+超额）平均持续时间约2.5年，当前行情仍处中继阶段（从2024年9.24起算，目前约18个月）。②过往行情中，四大制造行业（机械设备、电力设备、国防军工、汽车）往往呈现共振上涨，但随着宏观经济，转各型行业周期逐步错位、推动行情分