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行为金融中过度自信与高频交易的关系

一、引言

传统金融理论以有效市场假说为核心，假设投资者是完全理性的决策主体，能基于所有可得信息做出最优决策，但现实中金融市场存在大量无法用理性人假设解释的异常现象，比如频繁交易导致的收益损耗、市场短期波动的非理性放大等，行为金融理论应运而生，将心理学与金融学融合，聚焦投资者的心理偏差对决策行为的影响。在众多心理偏差中，过度自信是最普遍且影响最显著的类型之一，指个体高估自身能力、信息准确性及预测精度的认知偏差（DeBondtThaler，1995）。

与此同时，随着计算机技术与高速网络的迭代，高频交易在全球金融市场中的占比持续攀升，部分成熟市场中高频交易的交易量占比已超过半数（世界交易所联合会，某年）。高频交易以毫秒级的决策速度、海量的交易频次、算法驱动的自动执行为核心特征，其决策过程更依赖直觉与经验判断，心理偏差的影响被极大放大。过度自信与高频交易的交互作用，不仅塑造了高频交易者的行为逻辑，也对市场稳定性产生了深远影响。因此，深入探讨两者的关系，既有助于揭示高频交易的非理性行为根源，也能为完善风险管理与市场监管提供理论支撑。

二、核心概念与理论基础

（一）行为金融视角下的过度自信偏差

行为金融领域对过度自信的研究可追溯至数十年前，学者们将其定义为个体在自我评估时表现出的系统性高估倾向：高估自身的专业能力、判断准确率，同时低估未知风险与外部不