医疗器械行业随笔系列13：海外医疗器械龙头2025年报总结分析.pptxVIP

2摘要总览：海外器械龙头2025年呈现“平台稳、设备承压、耗材分化、IVD探底”的四分结构。从2025年各公司器械相关业务总营收来看，平台型公司2025年基本保持中高个位数或双位数同比，业绩增长稳健；设备类公司大多增速承压，仅手术机器人领域的直觉外科有20.5%的高增速；耗材类公司根据不同赛道有较大增速差异；IVD类公司普遍承压，仅生物梅里埃实现中个位数增长。耗材：心血管增速高于其他成熟耗材赛道，CGM持续高增长。心血管总体营收同比达到14%，显著高于骨科、外科、眼科等成熟赛道。心血管中电生理同比增速高达22%，在PFA术式推广下快速增长，波士顿科学电生理25年同比分别为+73%，美敦力