房地产行业周期问底系列深度：如何理解近期楼市基本面边际变化的“同”与“不同”.docx

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一：近期基本面边际变化的“同” 4

：本轮小阳春仍暂时维持“以价换量”的情况，依托让利基础上的成交量改善缺乏持续性4

：本轮小阳春仍呈现“二手房强、新房弱”的格局，边际定价权进一步向二手房倾斜 5

：本轮小阳春依旧表现为核心城市强，上海为市场回升的典型代表 6

：本轮小阳春核心城市二手房成交仍以刚需为主导，改善型置换链条尚未有效打通 7

二：近期楼市基本面边际变化的“不同” 8

：去年下半年开始，北京、上海首次出现因房东惜售驱动的挂牌量下行 8

：节前在没有政策催化的情况下北京、上海首次出现改善迹象 9

：过往成交放量伴随着挂牌量的上升和资产价格的下降