房地产行业港股内房开发2025年报综述:存量负担出清渐行渐近.docx

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正文目录

TOC\o1-2\h\z\u港股内房开发2025年报综述 3

业绩:结转规模与利润率探底,减值压力趋缓 4

结转规模与毛利率双降,减值影响趋弱 4

结转资源储备继续下滑,盈利企稳的焦点在质不在量 5

少数股东损益占比持续走高,资产减值压力缓释 6

销售:行业集中度提升,分化格局或延续 8

行业整体降幅收窄,集中度进一步提升 8

整体供货收缩,销售预期保持审慎 9

扩张:以销定产,新拓结构持续优化 10

拿地意愿有所修复,聚焦核心城市 10

土储延续去化趋势,规模维持相对低位 11

融资:杠杆从降规模到优结构,融资成本优

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