2025年证券投资研究手册.docxVIP

2025年证券投资研究手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

第一节全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体正处于“去杠杆与稳增长”的结构性转型期，美国联邦储备委员会（Fed）已正式进入降息周期，标志着其从“通胀优先”转向“增长优先”的货币政策范式切换，全球流动性预期显著宽松，为新兴市场提供了宝贵的资本回流窗口。

日本央行已开启“超宽松”政策，但通胀粘性超预期，日本经济陷入“失去的三十年”后的长期停滞，其资产价格泡沫破裂风险与去泡沫化进程将长期影响全球资本配置效率。全球主要科技巨头（如苹果、微软、英伟达）的盈利预测大幅上调，显示出（）新一轮浪潮对全球经济增长的强劲拉动作用，数字经济成为新的增长极。

全球供应链重构加速，从“效率优先”转向“安全优先”，跨国企业开始增加对中国及东南亚等区域的产能布局，全球贸易重心正在发生深刻的地缘政治重塑。

第二节中国货币政策与财政政策分析

中国人民银行已确立“稳健的货币政策”基调，通过降准、降息及公开市场操作等手段，持续呵护流动性，同时引导金融机构加大对科技创新、绿色金融等战略领域的信贷投放。财政政策实施“以旧换新”与大规模设备更新计划，通过中央财政专项债支持制造业升级，有效刺激了国内有效需求，推动GDP增速在2025年有望回升至5%左右。

房地产政策进入“去库存、防风险”阶段，首付比