宏观点评：一季度经济“开门红”的喜与忧.docx

比下跌、3月新增信贷、社融均低于季节性等数据，均指向当前经济内生动能仍偏弱，需求不足的问题仍然突出。

3、往后看，油价走高影响尚未完全显现，二季度才是考验的开始。经济看，一季度数据并未完全体现油价走高的影响，随着伊朗局势和高油价影响的进一步传导，二季度才是考验的开始，预计4月底政治局会议应会有

新部署。政策看，近期总理座谈会央行Q1例会等会议、也指向伊朗局势已是高层关注的关键变量，短期紧盯4月底政治局会议的定调。短期看，有四点关注：1）伊朗局势的演化情况，及其对油价的影响；2）二季度信用扩张的延续性、结构变化；3）4月底政治局会议定调和潜在增量政策；4）财政发力节奏及落