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行为金融中框架效应对投资决策的影响

一、引言：行为金融视角下的投资决策偏差

传统金融理论以有效市场假说和理性人假设为核心，认为投资者能基于完全信息做出最优决策，市场价格能充分反映所有可用信息。但现实中，资本市场频繁出现的异常波动、投资者的非理性交易行为，都对传统金融理论提出了挑战。行为金融理论正是在这一背景下兴起，它将心理学、社会学等学科的研究成果融入金融分析，聚焦于投资者的认知偏差、情绪波动对决策的影响（饶育蕾、刘达锋，2003）。框架效应作为行为金融中最重要的认知偏差之一，由卡尼曼和特沃斯基在前景理论中首次系统提出，它揭示了同一信息因表述方式的差异，会导致决策者产生截然不同的判断和选择（卡