2025年金融行业投行部分析师跨境投资研究手册.docxVIP

2025年金融行业投行部分析师跨境投资研究手册

第1章宏观环境与全球货币政策趋势研判

1.1全球主要经济体GDP增长预测与产业周期分析

根据IMF2024-2026年中期预测，全球实际GDP年均增长率将从2023年的3.1%回升至2025年的3.4%，其中新兴经济体贡献了约40%的增长增量，而主要发达经济体增速放缓至1.8%左右，显示全球增长动能正从“全面复苏”向“分化复苏”切换，行业需重点关注高增长区域的资产定价逻辑。以美国为例，制造业PMI已连续12个月维持在荣枯线之上，但服务业PMI出现回落迹象，表明美国正处于“宽货币”驱动下的软着陆期，其高利率环境将长期压制科技股估值，但作为全球最大消费市场，其对消费类及必需品的需求韧性仍是全球通胀的锚。

欧盟方面，受能源转型政策推动，工业产值占比持续提升，但建筑业与房地产部门因高杠杆率表现出明显的周期性收缩特征，欧盟GDP增长预期较2023年下调0.5个百分点，投资者应警惕欧洲部分区域债务违约风险对整体增长的拖累。日本作为全球唯一陷入负增长的发达国家，其GDP增速预计为-0.3%，主要受通缩压力、人口结构恶化及银行为期十年的零利率政策影响，其低利率环境虽利于出口企业，但长期来看会削弱居民消费能力和长期资本配置意愿。中国作为全球第二大经济体，2025年G