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另类投资策略的风险管理

尽管我有非常扎实的数学功底，但是我依然把风险看作是一个实的存在，而并

非是一个量化的抽象概念。因此，我关注风险以及与之相关的具体问题而不是公

式。我将风险定义为得到不好结果的可能性。比如，养老金基金经理面临的最大

风险也许是个人声誉的风险。无论养老金计划的发起人、捐助者还是基金会做得

是否出色，发起人最为担心的是看到他们基金投资的失败被刊登在《华尔街日报》

的头版上。

接下来我将讨论如何通过一个稳固风险框架的建立来最好地防范风险。我们要切

记，如何最大化风险调整后的收益率才是我们的终极目标，而并非是消除风险。

然后，我将关注风险管理的主要目标以及回报，强调尽职调查的过程以及描述另

类资产投资策略相关的几个最主要的风险。资产的评估以及透明度的缺乏己经变

得尤为棘手，所以这就要求投资者们在理解与他们所投资的基金相关的风险上投

入更多的精力。

24.1风险管理框架

在建立稳固风险管理框架的过程中