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2025年CFA二级权益投资估值模型测试题

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

试题一

请详细阐述自由现金流（FCFE）和自由现金流给企业（FCFF）的主要区别。在什么情况下，使用FCFF进行估值比使用FCFE更合适？请结合具体例子说明。

试题二

你正在分析两家同行业的公司，A公司和B公司。以下是它们的部分财务数据（单位：百万美元）：

|项目|A公司|B公司|

|------------|----|----|

|净利润|150|120|

|股东权益|600|400|

|总负债|300|200|

|净经营资产|700|500|

|销售收入|1000|800|

假设两家公司的风险水平相似，你计划使用市盈率（P/E）进行相对估值。请问，基于以上数据，A公司和B公司的市盈率分别是多少？如果你进一步了解到A公司的市场情绪相对悲观，导致其股票的市场价值仅为其账面价值的0.8倍，而B公司市场情绪乐观，股票市场价值为其账面价值的1.2倍，那么修正后的A、B公司市盈率（相对于市场价值的P/E）是多少？

试题三

假设你正在评估一家公司的股权自由现金流（FCFE）。该公司预计未来五年内的FCFE分别