债市策略思考：票息为盾，股息为矛.docx

长线进攻，价值回归或可期待。对于权益资产而言，高股息与潜在增长空间并非鱼和熊掌不可兼得，典型如2024年上半年债券市场牛市期间，高股息红利资产便形成股息与资本利得的双收益。长线来看，在我国宏观经济稳中向好趋势延续的基准情形下，传统消费等顺周期行业个股行情或有望出现持续修复，潜在资本利得空间仍较为广阔。

关注核心资产“进可攻、退可守”的投资价值。以茅指数为例，自2021年初触及

阶段性顶点后，长期处于回调状态，2024年“924行情”后虽有所修复，但于2025年四季度后再度走弱，与AI科技行情形成显著分化。以茅指数个股为潜在标的，通过股息率与市盈率两个层面进行考察，可以看