资产的信号：康波的回眸，PPI涨价能传导到CPI吗？.docx

但我们在近期多篇报告中持续提示：今年下半年美联储很有可能在流动性压力下加大扩表力度甚至开启QE，届时，国内化债政策空间将会打开，实体资产负债表有望得到修复，中国或将回归2019-21年繁荣的起点，PPI涨价也能顺畅地传导到CPI链条。

4、上半年关注PPI交易（石油/化工/煤炭/新能源链），下半年关注CPI交易（地产/白酒）

上半年关注PPI交易（石油/化工/煤炭/新能源链）：复盘07-08年和20-21年两轮输入型通胀，煤炭、建材、化工、电新毛利率改善幅度较大，随着石油企业完善产能布局，石油石化行业也能明显受益于通胀改善。预计原油供应情况难以恢复到美伊冲突前，