再谈康波周期、货币体系重塑与黄金.docx

入“脱虚向实”时代。从历史来看，“脱虚向实”阶段商品等实物资产表现往往更占优，黄金确实容易跑输铜、但跑赢纳斯达克。

另一方面，美国今年为何大刀阔斧地针对委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛等地区？我们认为这是为了进入“脱虚向实”阶段做铺垫，通过控制上游产地

来建立资源壁垒，抵消技术进步对于美国制造业出口份额的侵蚀。目前美国一系列对外动作大概率是以削弱中东乃至其他地区原油出口份额为收场，进而美国可以通过占据原油出口的主导权，缓解出口份额下行、贫富差距扩张、财政可持续转差的连锁反应。只要本轮美国出口份额维持住当前水平，黄金的相对优势就会变弱。

风险提示：全球经济和政策超预期，地缘风险超预期。

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一、