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金融行业证券部分析师信用风险分析手册（执行版）

第1章宏观环境与政策导向分析

1.1国内外宏观经济运行态势

全球主要经济体进入“滞胀”或“软着陆”新周期，美国非农就业数据连续多月维持高位，但CPI通胀率自2024年7月后回落至3.1%区间，美联储降息预期从“快速降息”转向“渐进式降息”，导致全球资本流动从“避险”转向“高收益资产”，对证券行业估值模型（DCF）的折现率（WACC）构成直接冲击。国内GDP增速预计全年在4.7%左右，受房地产投资下滑及消费复苏乏力影响，社会消费品零售总额同比增速降至3.8%，工业生产者出厂价格指数（PPI）连续10个月负增