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基于Heston模型的随机波动率期权定价实证

一、引言

期权作为金融市场中重要的风险管理工具，其定价准确性直接影响投资者决策与市场效率。自Black和Scholes于1973年提出经典期权定价模型（以下简称BS模型）以来，该模型以其简洁的数学形式和明确的经济含义，长期占据期权定价理论的核心地位（BlackScholes，1973）。然而，随着金融市场的发展，学者与从业者逐渐发现BS模型存在显著局限性：其假设波动率为恒定常数，无法解释现实中普遍存在的“波动率微笑”（VolatilitySmile）现象——即相同标的资产、不同行权价的期权隐含波动率呈现非对称的曲线形态（Rubinstein，1985）。这一矛盾推动了随机波动率（StochasticVolatility,SV）模型的发展，其中Heston模型因其对波动率动态的精准刻画和解析解的可获得性，成为应用最广泛的随机波动率模型之一（Heston，1993）。

本文以Heston模型为核心，通过实证研究验证其在期权定价中的有效性。具体而言，研究将围绕Heston模型的理论基础、参数估计方法、实证结果分析等环节展开，对比其与BS模型的定价表现，探讨其在捕捉波动率动态、降低定价误差方面的优势，为金融机构的期权定价实践与风险管理提供参考。

二、Heston模型的理论基础与优势

（一）从BS模型到随机波动率模型的演进

BS模型的核