2025年金融行业资管部理财经理客户投资组合管理手册.docxVIP

2025年金融行业资管部理财经理客户投资组合管理手册

第1章宏观环境与市场趋势研判

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体的GDP增速普遍放缓，欧美发达经济体正从“增长驱动”转向“消费驱动”，美国通胀虽受控但高利率环境持续压制企业盈利预期，全球央行普遍维持高利率以对抗通胀，导致全球流动性收紧，投资者需警惕资产价格回调风险。新兴市场经济体面临双重压力，一方面面临人口老龄化带来的增长乏力，另一方面地缘政治冲突加剧了供应链中断风险，导致全球资本从新兴市场回流至避险资产，新兴市场资产在大类资产配置中的占比呈现阶段性下行趋势。

全球能源价格波动加剧，OPEC+减产政策维持油价高位，叠加俄乌冲突后欧洲能源安全格局重塑，导致能源成本对终端消费价格形成显著支撑，进而推高全球通胀预期，使得未来12-18个月内的CPI数据可能维持高位震荡。全球科技巨头巨头（如苹果、微软、谷歌）的资本开支计划持续超预期，其算力基础设施投资预计将推动全球半导体销售额在2025年同比增长15%-20%，这为科技股提供了坚实的估值支撑，但也意味着未来科技股将呈现“高估值、高波动”的特征。全球主要经济体财政赤字规模持续扩大，各国政府为应对债务压力，在2025年前后更倾向于通过发行赤字债券或增加公共支出来刺激经济，这可能导致全球央行在未来2-3年内难以实施大幅度的量化宽松