燃气轮机行业研究：全球燃机产能缺口持续扩大，国产燃机战略机遇窗口打开.docxVIP

燃气轮机行业研究

全球燃机产能缺口持续扩大，国产燃机战略机遇窗口打开

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投资要点KEYPOINTS

?燃气轮机需求景气度持续。据西门子能源2025年资本市场日预测，全球燃气轮机年均新增装机需求已从2022财年的61吉瓦/年升至2025财年的85吉瓦/年，未来十年预计维持在90吉瓦/年以上，乐观情况下可达100吉瓦/年。

?GEV在手订单已至百吉瓦，海外头部企业提升燃机产能。据GEV26一季报电话会，GEV燃气产能已基本锁定至2030年，截至26Q1末公司合同总量从83吉瓦环比增至100吉瓦；在GEV2025年投资者更新活动（2025-12-09）展示材料中，GEV预计在2026年中将年产能提升至20吉瓦，并预计在2028年将产能提升至24吉瓦。据西门子能源2025-11-20发布的官网展示材料，西门子能源2024财年燃机产能17吉瓦，计划2025-2027财年燃机产能达22吉瓦/年，计划2028-2030年产能超过30吉瓦/年。三菱重工计划未来2年内燃气轮机产能翻倍。索拉、斗山能源也规划了扩产计划。

?国内具有自主知识产权燃气轮机产品的整机供应商主要包括：航发燃机（典型产品太行25、太行110等，下同），中国动力/703所（CGT25等），东方电气（G50），哈尔滨电气（HGT16）、汽轮科技