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法条解读中“《证券法》”中“内幕交易”的认定标准

引言

证券市场的核心生命力在于“公开、公平、公正”的原则，而内幕交易作为破坏市场秩序的典型行为，不仅损害投资者合法权益，更会动摇市场信任基础。我国自1998年《证券法》颁布以来，历经多次修订，始终将规制内幕交易作为重点。2019年《证券法》修订后，进一步细化了内幕交易的认定标准，为监管执法与司法裁判提供了更明确的依据。本文围绕“内幕交易”的认定标准展开，结合法律条文、学术研究与实践案例，系统解析其核心要件与适用难点，以期为理解我国证券市场法治建设提供参考。

一、内幕交易的基础概念与立法演进

（一）内幕交易的法律定义

根据《证券法》第53条规定：“禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。”这一规定明确了内幕交易的本质——利用未公开的重大信息（即内幕信息）进行证券交易，或建议他人交易的行为。其核心特征在于“信息优势”的不公平利用，即行为人通过掌握普通投资者无法获取的关键信息，在证券价格因信息公开而变动前抢先交易，从而获取利益或规避损失（叶林，2018）。

（二）我国内幕交易规制的立法脉络

我国对内幕交易的规制始于20世纪90年代。早期《股票发行与交易管理暂行条例》（1993年）首次提出“内幕信息”“内幕人员”等概念，但因规定较为模糊，实践中可操作性不足。1998年《证券法》正式将内幕交易列为禁止行