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2025年金融行业投资部分析师投资策略制定操作手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

全球宏观经济周期的研判是制定2025年投资策略的基石，需结合美联储降息节奏、欧央行紧缩转向及新兴市场货币周期进行多维分析。

美联储降息周期已进入关键节点，预计2025年3月将开启第二轮降息，5月进入降息核心阶段，这将直接推动全球美元资产收益率下行，利好以美元计价的高股息资产及大宗商品出口型企业。欧洲央行在2024年已全面转向“灵活性”货币政策，正逐步退出紧缩周期，预计2025年4月启动降息，这将显著提振欧元区股市估值，并带动欧洲能源板块的复苏。

新兴市场货币处于“滞胀”风险中，高利率环境导致美元走强，迫使新兴市场央行维持高利率以维持汇率稳定，但通胀压力持续存在，限制了长期资本流入。全球科技巨头在2025年面临资本开支高峰，尽管利率上升抑制了非核心业务增长，但相关硬件需求（如服务器、光模块）将在2025年迎来爆发式增长，成为投资主线。中国国内经济结构正经历“去杠杆”与“新质生产力”的双重调整，制造业PMI虽在2025年1-2月维持高位，但房地产投资增速已降至5%以下，需警惕资产价格泡沫破裂风险。

全球供应链重构加速，欧美关税壁垒与“去风险”政策导致部分高附加值环节外迁，但中国作为全球唯一拥有全产业链优势