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情绪指标（如VIX）在投资决策中的参考价值

一、引言

在金融市场的运行逻辑中，投资者的决策并非完全由基本面数据、宏观经济趋势等理性因素主导，市场情绪这一无形却强大的力量，往往会推动资产价格在短期脱离内在价值，形成错配或强化趋势。传统有效市场假说认为资产价格已充分反映所有公开信息，但行为金融学的兴起打破了这一理想化认知，指出投资者的贪婪、恐惧、过度自信等情绪偏差，是导致市场短期波动的核心驱动因素之一（希勒，1981）。为了将这种抽象的情绪转化为可量化的决策依据，各类情绪指标应运而生，其中芝加哥期权交易所（CBOE）推出的波动率指数（VIX）因对美股市场恐慌情绪的精准捕捉，被全球投资者称为“恐慌指