工业企业效益数据点评：利润高增，“薛定谔”的油价冲击？.docx

事件：4月27日统计局公布3月工业企业效益数据，营收累计同比5%、前值5.3%；利润累计同比15.5%、前值15.2%。3月末，产成品存货同比5.2%、前值6.6%。

核心观点：利润高增并非说明油价飙升利好盈利，实则油价传导是分阶段的

3月工业利润高增，其中石化链盈利改善幅度最大，似乎显示油价飙升推升企业盈利。2026年3月，工业企业利润当月同比回升0.8个百分点至16%。结构上看，石化链盈利改善显著（回升52.2个百分点至55.2%），譬如化学纤维、化学原料、油气开采等行业利润分别回升96.6、46.3、43.7个百分点；而冶金链利润回落