公募基金一季度食品饮料行业持仓情况汇总.docxVIP

观点及投资建议：

1、白酒：茅台业绩主动换挡，渠道变革提速，区域酒企分化显现。贵州茅台2025年报交出上市以来首份营收、净利双降成绩单，系公司主动放弃规模目标、控量稳价、推进渠道改革所致，直销占比首破50%，高分红与充足现金储备彰显龙头韧性。同时，茅台代售模式全国落地，覆盖10余省500余家网点，以佣金制重构厂商关系，强化定价权与渠道管控。舍得酒业一季度显示单季净利润2.32亿元超2025年全年，库存出清、大众酒发力。金徽酒一季度表现稳健，营收净利小幅下滑但优于行业，省内市场稳固、省外扩张提速，现金流与渠道信心充足，凸显区域酒企抗周期优势。

2、大众品：西麦业绩