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期货行业交易员交易员交易执行操作手册

第1章市场认知与宏观环境研判

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体（如美联储、欧央行）处于加息或维持高利率的周期阶段，这导致全球流动性收紧，美元指数（DXY）持续走强，从而压制以美元计价的股指期货及美元计价金属期货价格。美联储在2024年1月已明确结束加息周期，开始实施“渐进式降息”策略，预计未来12个月内利率下降幅度将逐步收窄，这将直接利好美元资产，并对新兴市场货币形成贬值压力。

欧洲央行同样面临通胀回落压力，但其政策路径更为谨慎，预计将在2024年下半年至2025年初逐步退出加息，这将引发欧洲资产价格重估，特别是欧元对美元汇率（EUR/USD）可能呈现阶段性走强走势。美国通胀数据（CPI/PCE）在2024年中期出现显著回落，标志着美国通胀预期中枢下移，市场开始重新评估“通胀粘性”问题，这为美联储后续降息提供了更坚实的政策依据。欧洲经济数据（如德国PMI）显示制造业活动有所复苏，但受能源成本影响，工业产出增速仍低于预期，这种“软着陆”特征使得欧洲央行对进一步大幅降息持观望态度。

全球商品市场（如黄金、原油）受避险情绪影响，在2024年10月至12月期间出现阶段性回调，反映出市场对未来地缘政治冲突的担忧正在被部分抵消，避险资金流出股市流入商品。

1.2国内政策导向解读

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