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可转债估值因子的优化思路——赎回规避与非赎回博弈域.docx

可转债估值因子的优化思路——赎回规避与非赎回博弈域.docx

    内容目录

    一、一些关于转债赎回条款的市场现象 4

    二、非赎回博弈域与低估策略优化 8

    赎回与非赎回博弈域的设计 8

    偏股非赎回博弈域中的低估因子 11

    平衡非赎回博弈域中的低估因子 13

    低估与低估+正股动量策略的优化 14

    三、总结 16

    附录一 17

    转债定价模型与估值因子介绍 17

    附录二 18

    转债多因子回测框架介绍 18

    对照策略：双低因子 19

    风险提示 19

    图表目录

    图1：赎回的转债在赎回公告日前后的累计超额收益 4

    图2：赎回的转债在赎回公告日前后的区间超额收益 4

    图3：不赎回的转债在不赎回公告日前后的累计超额收益

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