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2025年金融行业资产管理部资产经理资产配置手册

第1章

1.1全球宏观经济政策与利率走势分析

美联储在2025年将继续维持宽松货币政策基调，预计联邦基金利率维持在4.0%-4.25%区间，通过量化宽松（QE3.0）持续向市场注入流动性，以应对全球通胀粘性超预期及就业市场复苏缓慢带来的压力。美国通胀率预计在2025年下半月回落至2.5%左右，标志着“高通胀时代”的结束，这将促使美联储在2026年2月开启降息周期，但2025年内降息节奏将保持克制，以避免引发全球资本市场的剧烈波动。

欧洲央行（ECB）在2025年9月将正式开启降息周期，其政策路径将比美联储更早，预计2025年10月下调利率25个基点，并逐步将长期利率降至接近零的水平，以刺激欧元区经济复苏。日本央行（BOJ）在2025年12月将实施“零利率政策”（ZeroInterestRatePolicy），将政策利率降至历史低位0.1%，并启动负利率计划，以应对其国内低增长与通缩风险，维持全球流动性充裕。全球主要发达经济体在2025年6月至12月期间将经历一轮温和的降息周期，旨在平衡经济增长与资产价格泡沫风险，但具体时点需视各经济体实际通胀数据而定，预计将逐步从“量化紧缩”转向“温和降息”。

全球央行在2025年9月将联合发布《全球央行货币政