长端利率仍在下行趋势中.docx

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央行容忍资金宽松税期短端风险可控 4

基本面仍然依赖外需支撑国内需求后续压力可能增大 8

特别国债发行计划扰动有限从机构行为观察长端利率仍在下行过程中 13

风险提示 16

图表目录

图表1:3月超储率升至1.34%(单位:亿元) 4

图表2:央行对大行与中小行的流动性投放和准备金存款 5

图表3:从资金运用端看大行存款贡献结构 5

图表4:从资金运用端看中小行存款贡献结构 5

图表5:3月大行存款同比延续回落 5

图表6:3月中小行存款同比基本持平 5

图表7:中小行净融出规模 6

图表8:非银刚性融入

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