2025年金融行业证券部分析师证券自营交易手册.docx

2025年金融行业证券部分析师证券自营交易手册

第1章市场环境与宏观策略

第一节宏观经济周期研判与政策导向

当前全球主要经济体（如美联储、欧洲央行、中国人民银行）正处于利率政策向“正常化”或“中性化”过渡的关键窗口期，预计2025年下半年至2026年一季度，全球无风险利率将呈现先快速下行后趋于稳定的趋势。作为证券自营交易的基石，必须密切关注美联储联邦基金利率决议的隐含波动率（IV）变化，这直接决定了衍生品市场的定价基准。在政策导向方面，监管层对“去金融化”与“高质量发展”的双重目标要求，使得监管套利空间被压缩，合规成本显著上升。自营交易手册需严格遵循“穿透式监管”要求，