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金融行业证券部研究员全球市场分析手册

第1章宏观政策与全球监管环境

1.1全球主要经济体货币政策路径展望

美联储作为全球货币政策的“锚”，近期将维持联邦基金利率在5.25%-5.50%的区间震荡，预计下半年将进入“维持现状”阶段，旨在通过温和加息抑制通胀预期，同时避免对全球金融稳定造成过度冲击，引导市场利率中枢下移但波动收窄。欧洲央行（ECB）在经历了近两年的“鸽派”操作后，正逐步收紧货币政策以应对高通胀压力，预计将在2024年底至2025年初开启加息周期，目标利率将逐步上调至4.50%左右，以此平衡经济增长与物价稳定目标。

英国央行（BoE）受脱欧后经济数据疲软影响，货币政策转向“鹰派”更为谨慎，其官方讲话中多次强调“谨慎”而非“激进”，预计在未来18个月内将维持基准利率在5.25%不变，并逐步降低通胀目标至2%的门槛。日本央行（BOJ）作为全球货币政策风向标，已正式进入“负利率”时代，其利率下限已降至-0.1%并持续下调，预计2024年下半年将再次下调至-0.25%，并在2025年尝试重启量化宽松（QE）以刺激长期资产价格。中国央行（PBOC）在坚持“稳健货币政策”基调下，通过降低存款准备金率（RRR）至1.9%并实施中期借贷便利（MLF）利率下调，旨在通过结构性工具精准滴灌实体经济，同时为应对可能出现的流动性缺口