从2022年经验看当前“钱多”演绎.pdf

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12022年“钱多”:银行负债过剩,央行容忍宽松5

1.1货币政策:央行对资金利率持续低于政策利率保持高容忍度5

1.2银行资负:负债扩张快于信贷投放和资产配置6

1.3钱多影响:资金融出增加与流动性外溢10

1.4宽松终局:政策性开发性金融工具落地,信贷拐点出现11

22026年“钱多”:银行负债宽松逻辑重演14

2.1内生宽松:存款增加与结汇高峰,信贷投放偏弱重现14

2.2催化因素:同业监管补丁和报价回落加速了

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