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前景理论中的损失厌恶与投资决策

引言

在金融市场的浪潮中，投资者的每一次买卖决策都像一场精密的心理博弈。传统经济学假设“理性人”会基于效用最大化原则做出决策，但现实中，人们常常表现出“非理性”特征——例如，持有亏损股票不愿割肉，却急于卖出小幅盈利的股票；面对同等概率的收益与损失时，对损失的敏感度远超收益。这些现象背后，前景理论（ProspectTheory）提供了关键解释。作为行为金融学的核心理论之一，前景理论由丹尼尔·卡尼曼（DanielKahneman）与阿莫斯·特沃斯基（AmosTversky）于1979年提出，其核心观点是：人们在决策时并非基于财富的绝对水平，而是以某个参考点为基