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前景理论中损失厌恶系数的实证测算

一、引言：损失厌恶系数测算的理论背景与现实意义

（一）前景理论的核心逻辑与损失厌恶的内涵

行为经济学的核心突破之一，是卡尼曼与特沃斯基提出的前景理论，该理论打破了传统期望效用理论中“个体决策基于最终财富状态”的假设，指出个体决策的核心是围绕参考点的收益与损失，而非绝对财富水平（KahnemanTversky,1979）。其中，损失厌恶是前景理论最具影响力的核心假说之一，指的是个体对等额损失的心理感受强度远高于对等额收益的心理感受强度——比如，损失一定金额带来的痛苦，需要两倍甚至更多的收益才能弥补。后来二人修正的累积前景理论进一步细化了价值函数的形态，明确