【华源-2026研报】量化选基系列之一：长周期视角下基金经理Alpha能力的提纯与挖掘.pdfVIP

证券研究报告

金工专题报告

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2026年05月13日

长周期视角下基金经理Alpha能力的提纯与挖掘

——量化选基系列之一

投资要点：

证券分析师

基金alpha的传统度量方式

杨怡玲

SAC：S1350525090004以往基金alpha的计算方式主要可以分为两类：一种是通过回归剥离的方式，剥离掉

yangyiling@

杨丽华beta风险收益，剩下截距项作为alpha收益的度量；另一种是通过归因模型进行收

SAC：S1350525090003益拆解，例如使用Brinson模型剥离出来的选股收益作为alpha因子。虽然两种方法

yanglihua@计算出来的alpha因子对基金未来收益都具备一定的预测能力，但从时序图上来看，

两种方法求得的因子均没有稳定的基金筛选效果。

联系人

引入低分化的思想

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